并购重组-中小民企的务实资本之路

课程背景：

当前宏观经济下行，内卷加剧，各行各业价格战不断。中国各行业市场集中度正急剧提升，啤酒、家电、手机等行业CR5已超80%，并购重组已成为市场经济走向成熟的必然进程。

与此同时，A股IPO门槛大幅提高（从400家降至100家），港股500家排队、100亿门槛，美股出台中概股歧视性政策——独立上市通道日益收窄。全国5500万家民企中，A股仅5400家，80%以上公司存续短于3年。对绝大多数中小企业而言，能够被上市公司并购已是不被淘汰的最优解。

然而，企业家普遍存在认知误区：将并购视为卖儿卖女、认为IPO才是唯一出路、对并购价值判断失准。本课程针对中小民企现实困境，系统拆解并购进程、认知误区、主要形式及参与路径，帮助企业家理性看待并购重组，在不可逆的产业整合浪潮中找到务实的资本出路。

课程收益：

l 认清并购重组的必然趋势及各行业集中度提升进程

l 破除四大认知误区（IPO幻想、并购边缘化、卖儿子心态、赚钱少）

l 掌握横向并购、纵向并购、跨界并购、反向并购、MBO、LBO六种主要形式及操作原理

l 理解并购买方的三大关注点：利润规模、独特资源、科技/IP

l 了解并购操盘全流程及专业服务机构配置

l 通过青岛啤酒、立讯精密、伯克希尔、ST黑豹、恒源祥、格力电器、万科等实战案例汲取经验

课程对象：

中小民企创始人、董事长、总经理、负责企业投融资与资本运作的财务总监、董事会秘书、面临行业整合压力、寻求被并购或产业升级的企业决策者

 课程大纲

第一讲 不可逆的并购进程

1. 生存体感：宏观经济下行周期，内卷加剧，价格战持续

2. 市场经济的成人礼：通过并购提升市场集中度是成熟阶段的必然结果

3. 各行业集中度急剧提升：啤酒CR5从不足5%升至84.7%、白酒CR5从15%升至55%、家电CR5达86%-92%、手机CR5达85%

4. 并购进程中中小企业的四种归宿：发起并购成为龙头、被并购融入龙头、小而美分享残余市场、被淘汰

5. 中小企业现实处境：5500万家民企中，A股仅5400家，80%以上公司存续短于3年

6. 忠言逆耳：绝大部分中小企业能被上市公司并购已是最优解

第二讲 并购的认知误区

1. 误区一：IPO好像有机会——A股上市数量从400家降至100家，港股500家排队100亿门槛，美股出台中概股歧视性政策

2. 误区二：并购是资本化的边缘渠道

3. 误区三：被并购像卖儿子难以接受——正确心态是“嫁女儿”

4. 误区四：跟IPO相比并购不太赚钱——并购后股价上涨可实现双倍收益

第三讲 并购的主要形式

1. 资本化并购与非资本化并购的定义与区别

2. 横向并购：定义、案例（青岛啤酒3年收购28家）与操作原理（增发股票循环并购）

3. 纵向并购：定义、案例（立讯精密系列纵向并购，从线缆到苹果整机代工）

4. 跨界并购：定义、案例（伯克希尔哈撒维价值投资，从纺织跨界保险、铁路、能源、苹果等）

5. 反向并购：定义、案例（ST黑豹收购沈飞集团，四轮农用车收购战斗机集团）

6. MBO管理层收购：定义、案例（刘瑞旗收购恒源祥）

7. LBO杠杆并购：定义、案例（珠海明骏银团贷款收购格力电器15%股份）

8. 恶意并购：案例（宝能、恒大、安邦争夺万科控制权全过程）

第四讲 如何参与并购重组

1. 并购操盘全过程：价值创造→价值经营→价值传播→价值风控

2. 并购交易的六个阶段：启动筹备→并购交易→业绩支撑→消化整合→减持变现→市值管理

3. 耐心提升价值再卖个好估值：先优化战略、提升业绩、财税合规后再对接买家

4. 并购买方的三大关注点：利润规模、独特资源（市场/渠道/品牌）、科技/IP

5. 必须有专业机构保驾护航：券商/会计所/律所/评估公司、投资机构、操盘机构

6. 要有丰富的候选买方资源：15大热门赛道买方资源池（半导体、机器人、航空航天、环保、算力、医药、新材料、消费品、AI、汽车、电力、电子信息、服务业、新能源、先进制造）

讲师资历

刘家伟

企悦资本-副总裁

前润母基金-事业合伙人

立丰股权投资公司-总经理

中庸集团-股权投资部总经理

擅长领域

股权基金发起设立、股权投资、公司IPO上市辅导、民企重组、上市公司收并购、国企混改、产业地产投资

总计参与项目>30个，项目总计投资金额>200亿元人民币